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大侠李慕白欲退出江湖，托付俞秀莲将自己的青冥剑带到京城，送给贝勒爷。谁知夜里宝剑被人盗走。
俞秀莲猜出是玉府小姐玉蛟龙所为，李慕白与还剑蒙面人交锋时发现了害死师傅的碧眼狐狸的踪迹。
原来玉蛟龙自幼被隐匿于玉府的碧眼狐狸收为弟子，并习得上乘武功。
在新疆之时，玉蛟龙与当地大盗“半天云”罗小虎情定终身，如今父亲要她嫁人，遂冲出家门浪迹江湖。
俞秀莲和李慕白爱惜玉蛟龙人才难得，却引导无效。在最后和碧眼狐狸的交手之中，李慕白为救玉蛟龙身中毒针而死。玉蛟龙在俞秀莲的指点下来到武当山，却无法面对罗小虎，一夕缠绵之后投身万丈绝壑。